五大热点板块及个股探秘

时间：2017-01-17 11:43 来源：未知 编辑：微观

　　1、钢铁：去产能再加码，两步走渐明晰

　　事件：中国钢铁工业协会2017理事会议于1月10日在北京召开。会议指出：今年6月底前需全部清除地条钢，这是要坚决执行的政治任务，12个督导小组已经到达各地。会议进一步明晰了钢铁十三五规划，提出主要分两步走：1、前三年去产能，推重组，争取特大型钢铁企业产量占全国总量的60%以上;2、后两年推重组，促升级。2025年完成质量设备等升级。

　　点评：去产能再度加码，清除地条钢步伐坚毅。去年9月12日，国家发改委印发《通报》，严厉打击制售“地条钢”等违法行为，11、12月江苏、河北两地纷纷对地条钢企进行清查整治，打响了歼灭地条钢战役的第一枪。此次会议将清除地条钢上升到必须坚决执行的“政治任务”高度，12个督导小组也已经火速进驻各地，整治中频炉打击地条钢的火力进一步升级，不仅有助于去产能的推进，更有利于真正做到去产量。

　　建筑用钢供给有望收缩，叠加年后需求旺季，供需格局有望大幅向好。地条钢一般均由中频炉生产，由于生产过程中没有质量控制和检验工艺，在建筑业的应用存在严重质量隐患。对地条钢的坚决取缔，对于钢铁的供给端将是一大利好。而在需求方面，年后建筑用钢进入需求旺季，对钢材的需求量有望显著增加，钢铁行业有良好的供需格局支撑。

　　落后产能出清有望加速，兼并重组优化资源配置。从会议提出的“两步走”战略看，今明两年的重点仍是去产能，2016年虽提前完成4500万吨的去产能任务，但其中无效产能居多，而今年作为去产能任务的关键之年，落后产能出清有望加速，去产能力度有望加大。此外，我国钢铁行业集中度很低，随着兼并重组的推进，行业总体盈利能力有望显著提高。

　　新年伊始，国家就将清除地条钢上升到政治高度，大力对供给端施压，随着年后需求旺季到来，钢铁行业供需格局有望大幅向好。而年前处在对年后预期良好的情况下，钢铁板块也有望取得阶段性超额收益的机会。具体标的方面，建议关注(一)行业龙头：河钢股份、新兴铸管(000778,股吧)、宝钢股份(600019,股吧);(二)高弹性标的：新钢股份(600782,股吧)、三钢闽光(002110,股吧);(三)长材占比高的优质钢企：凌钢股份(600231,股吧);(四)股权激励：南钢股份(600282,股吧)。(五)成长或转型标的：金洲管道(002443,股吧)、永兴特钢(002756,股吧)、久立特材(002318,股吧)、应流股份(603308,股吧)。(兴业证券(601377,股吧)任志强;邱祖学;严鹏)

　　2、电改专题：广东2017电力长期协议交易电量同比增长约2倍

　　事件：广东2017年电力市场双边长期协议交易于年初敲定，总成交电量837.05亿度，成交价差为-0.0645元/度。广东电改模式的参考价值较大，一定程度上将推动全国电改加快。

　　投资要点：成交电量放大，直接交易电量规模有望达到社会用电量两成：根据相关自媒体报道，广东2017年电力市场长期协议交易电量规模达到837.05亿度，是去年长期协议交易电量3倍左右，占2016年广东全社会用电量比例约为15%，考虑后续开展的竞争市场交易，广东本年度直接交易电量规模将大概率突破1000亿度，有望达到广东省全社会用电量的两成左右。认为直接交易电量规模的扩大彰显了决策层持续推进电改的决心，后续电力直接交易规模将持续扩大，极限状态下有望达到整个社会用电量的80%左右。

　　规则调整之后，大用户通过售电公司购电或是当下最优选择：大用户仅6家参与，参与意愿极低。根据发改委、能源局于2016年12月29日发布的《电力中长期交易基本规则(暂行)》(简称《基本规则》)中的规定：大用户参与直接交易需全电量参与，3年内不得退出，取消目录电价;此外对于双边协商交易，原则上不限价。认为在发电企业成本持续上升的情况下，用户若失去按照目录电价从电网购电的途径，或将被动面临成本转嫁，因此在目前煤炭价格高位运行情况下，大用户对于参与直接交易的态度将会变得谨慎。

　　《基本规则》亦规定：符合准入条件但未选择参与直接交易的电力用户，可向售电企业购电。这意味着电力用户可以通过向售电公司购电分享电改红利，同时保留按照目录电价购电的权利。认为，不参与直接交易，而通过向售电公司购电分享电改红利的行为，是目前火电成本存在上行可能情况下的最优选择。

　　售电公司成交占比高达94%，传统优势售电公司表现仍抢眼：本次交易，售电公司成交总规模为815亿度，占双边直接交易总规模94%。其中粤电电力售电公司拔得头筹成交量。成交量的最大前7家售电公司均为第一批公示售电公司，总成交规模为448.31亿度，优势十分明显。认为，由于交易规则的限制，后续满足准入条件的电力用户向售电公司购电的意愿将会较为强烈，能够拿到更多电量的售电公司将受益。

　　投资建议：坚持此前报告的观点：当前售电改革规则下，具有发电资源优势、用户资源优势的售电公司能够在电力市场直接交易中取得更多电量。看好广东电力交易模式向其他地区推广，从全国范围看，建议关注：粤电力A、穗恒运A、浙能电力(600023,股吧)、福能股份(600483,股吧)等潜在受益标的。(浙商证券郑丹丹)

　　3、化工行业临时事件点评：R22价格上涨，关注巨化股份

　　事件：近期R22价格上涨，价格上涨至9500元/吨，且货源紧张。

　　投资要点：空调产销回暖+环保趋严助制冷剂回暖自2015年下半年以来，空调行业产量出现下滑，其中2016年5月份产量同比下滑15.1%，可谓经历严冬，此后，空调产量迎来回暖，2016年9月、10月和11月份产量同比分别增长18.7%、19.2%和14.6%，且据草根调研，目前空调主流厂家订单量仍然非常饱满。空调产量增长带动制冷剂需求大幅上升。此外，近年来环保得到了前所未有的重视，环保组多次开展严厉巡查，认为众多小型化工无力处理污染问题，生产将受限，行业格局进一步优化。

　　R22制冷剂价格回升：空调中主要使用的制冷剂为R22，2011年景气顶点价格达30000元/吨，此后景气下行，价格已经连续5年低迷，仅在2014年因配额制的实施出现上涨至15000元/吨，但之后因需求疲软又出现下滑，价格低点低于9000元/吨。本次需求回暖叠加供给收缩，R22价格再次上涨，百川统计价格上涨至9500元/吨附近，且生产企业订单十分乐观，货源供不应求现象十分普遍。预计后期价格仍有上涨的空间。拥有配额的企业有望受益此次价格上涨。

　　建议关注巨化股份(600160,股吧)：因温室效应相对严重，根据《蒙特利尔议定书》，发达国家R22产能由于2030年前淘汰，发展中国家与2040年前完全淘汰，目前R22采取配额制生产。巨化股份深耕制冷剂和聚合物行业，为我国优质的氟化工企业。按2016年配额看，拥有R22配额企业44878吨，仅次于山东东岳化工和江苏梅兰化工，有望充分收益R22价格上涨。此外，公司另有第三代制冷剂R134A产能6万吨，产能国内最大，且公司提前布局HFO-1234yf等第四代制冷剂，技术储备丰厚。PVDF、PVDC聚合物和湿电子化工品也值得期待。建议关注。(国联证券马群星)

　　4、交运：铁路改革一马当先，航运淡季小幅回暖

　　物流板块：基于目前国内企业普遍存在提升供应链管理能力的巨大需求，供应链管理相关上市公司有望受到市场高度关注，优先推荐在供应链整合业务方面已深耕多年的中国首家全程供应链服务提供商怡亚通(002183,股吧)(002183.SZ)，同时建议关注智能化的第三方综合物流供应商新宁物流(300013,股吧)(300013.SZ)以及专注木材行业的供应链管理集成服务提供商万林股份(603117,股吧)(603117.SH)。

　　航空板块：中长期看，航空供需关系持续向好，故短期内航空板块：的博弈逻辑主要集中在对于油价走势的判断，四大航受到低估值蓝筹的市场偏好影响，两家民企航空公司则受其自身机队增长数量和航线布局影响，建议关注近来拥有航空业混改逻辑较强的国有航空公司，以及重启定增且未来运力有望大幅增长的春秋航空(601021.SH)。

　　铁路板块：从中央经济工作会议到铁总年度会议，铁路混改被屡次提及，看好今年改革推进对铁路板块：的催化，决定上调行业评级至“优异”。铁总改革是近期铁路板块：的主要看点，作为“总对总”战略的重要支撑，中铁总目前规划的208个一二级物流基地也在各地方局下半年的重点推进中，铁路物流基地项目在原定计划中将在2017年年底完5成。认为结合目前铁总高层换届以及中央对于铁路混改领域的支持，铁路板块：的利好将会逐步释放，建议持续关注在特种集装箱拥有垄断地位的铁龙物流(600125,股吧)(600125.SH)以及票价改革预期愈发强烈的广深铁路(601333.SH)。

　　国企改革：地方国企改革：为交运带来了主题投资机会，尤其是区域性的高速、公交标的，个股重点推荐：五洲交通(600368,股吧)(600368.SH)、外运发展(600270,股吧)(600270.SH)、强生控股(600662,股吧)(600662.SH)。(国联证券 陈晓)

　　5、显示器件：面板景气进入下半场，厂商迎利润大年

　　面板行业两大利好相继发酵，LCD供需持续好转：这波面板行业景气度从2016Q3进入旺季开始。三星于11月底关闭7代线，腾出厂房生产AMOLED，这将使得2017年减少约1，000万至1200万片40寸电视面板的供应，产能缺口的预期使电视品牌厂商于2016Q4积极备货，维持了3季度旺季以来的行业景气度，淡季不淡，40寸面板全年价格涨幅更是高达52%。近日夏普出于竞争策略调整，宣布停止外供LCD面板，作为夏普原先最大客户的三星积极备货，使得2017年1月份面板价格仍在上扬，预计上半年淡季不淡，行业供需将持续好转。

　　大尺寸面板行业景气进入下半场，继续看好2个季度，维持“增持”评级：，2016Q3和2016Q4的LCD行业供过于求指数从上半年的5%以上下降到了2.5%左右。17年面板行业景气进入下半场，预计17年上半年的2个季度供过于求指数有望继续下降到-0.1%和0.5%，达到近2年的最低，供给较为紧缺，面板价格仍有上升空间。而在下半年，随着新投产能的逐步释放，以及涨价对品牌商盈利空间的压缩可能影响到旺季的促销，供过于求的压力将逐步增长，尤其是在4季度，淡季加产能释放，行业景气度可能会接受考验。

　　面板厂商受益于LCD价格上涨，面板龙头京东方迎利润大年：预计2016年和2017年将是面板厂商的获利大年，这两年是LCD行业最好的2年，供过于求指数分别为4.7%、3.1%，是近5年最低的2年。从2016年下半年开始的涨价潮预计可以持续到2017年上半年，面板厂商尤其是龙头厂商京东方将充分受益。2016年京东方主要出货尺寸是32寸，32寸16年涨价39%，公司受益;2017年福州8.5代线开出，针对的是市场紧缺的43寸产品，43寸产品已成为主流应用尺寸，16年涨价52%，价格在高位为公司创造了充分的盈利空间。预计京东方2016和2017年净利润分别为15亿和50亿，对应PE为66倍和20倍，维持“增持”评级。